Трябва ли Китай да приеме нулев лихвен процент?

Издаването на данни за растеж на второто тримесечие на Китай тази седмица въплъщава дилема за политиците на страната: Истинската икономическа експанзия е била силна и стабилна при 5,2 %, но широкото намаляване на цените означава, че номиналният растеж е много по-слаб, при 3,9 процента.

солиден растеж отразява разрастването на китайската индустрия и експортиране, но това, което е много по-слаб, е много по-слаб, при 3,9 процента.

солидният растеж отразява много по-слаб на китайската индустрия и експортиране, което е много по-слаб на китайската индустрия и е бивш. wage packets and Chinese companies see on their revenue line.

It also means that interest rates, when deflation is taken into account, are much higher, leading to an ongoing, contentious debate about whether China should follow the path of western nations and adopt a zero interest rate.

“We don’t think that there is a consensus among politicians and policymakers that zero interest rates in China could happen,” said Helen Qiao, Greater China chief Икономист в Bofa Global Research. „Но повечето политици, както и пазара и инвеститорите, постепенно приемат факта, че лихвените проценти са доста ниски.“

Два исторически прецедента се появяват големи за Китай, според множество учени и държавни експерти, които са на Enuiligu, че е преливната програма. и дестабилизирани пазари.

Другият е десетилетия на застой на Япония, след като балонът му за недвижими имоти се спука през 1990 г. - опит, който Китай би искал да избегне. Собственият му спад на недвижимите имоти се е повдигнало от 2020 г.

Това различие в изгледите се превърна в блок за китайската парична политика, а времето на всяка промяна може да зависи от икономическите и тарифните решения от САЩ, като Пекин има желание да държи политиката за огнеустойчивост в резерв, така че да може да отговори. Увеличете публичните инвестиции.

„Нулевият лихвен процент не трябва да бъде немислим. Дори и да не може да стигне до нула, все още има място за намаляване на поне 0,4 процентни пункта, за да се приведе в съответствие с фискалния план“, казва Джийн Ма, ръководител на китайските изследвания в Института за международни финанси.

от дипломирането на Централната банка, сега се седемднев на репортеж. Cent.

„Китай все още има значително пространство за публични инвестиции, за да достигне потенциалния си растеж. По-дълбокото намаляване на темповете, съчетано с фискална експанзия, може да помогне за отключването на това“, каза Ма.

добивът на 10-годишната държавна облигация на Китай е въртя около 1,7 процента, близо до исторически ниски нива, което предполага инвеститорски очаквания за постоянни разколци. 

Втори лагер в Пекин се противопоставя на официалната политика на нулев интерес. Най -голямото му притеснение е банковият сектор. Китайските кредитори разчитат на нетния лихвен марж, разликата между техните заеми и кредитни проценти, за рентабилност. 

The average interest margin at China’s top six state lenders fell to 1.48 per cent in the first quarter, its lowest level on record, compared with more than 2 per cent in 2021.

Zero interest rates would further compress bank margins at a time when many are already facing deteriorating asset quality and rising defaults in the property sector.

“The ultimate question, which one would ask before making the decision [Да приемем нулеви ставки] е: Какво да правим с милиони вложители, които разчитат на интереса на масовите си банкови спестявания? “ каза един съветник, запознат с дебата. „Това не е икономически въпрос, а политически.“

Някои съветници твърдят, че страната вече има фактически режим на лихвен процент, тъй като китайските банки-ръководени директно от централната банка по цените на заема-постоянно намаляват разходите за заемане през последните няколко години, ограничавайки въздействието на по-нататъшните съкращения.

„Политическата политика в Китай е много близко до нулевата степен на политиката на Chen през последните няколко години, ограничавайки въздействието на по-нататъшните съкращения. Съосновател на базираната в Пекин консултантски Пленум. „За домакинствата и предприятията, лихвената среда в момента е приблизително същата като тази в САЩ, когато Федералният резерв проведе политиката си за нулев интерес.“

противниците също предупреждават, че нулевите проценти могат да изкривят икономиката в дългосрочен план и да влошат предизвикателството на Китай с свръхкапачност. Zero or negative rates could further deteriorate the supply-demand imbalance, as investment would be more sensitive to rates than consumption,” said Zhi Xiaojia, chief China economist at Crédit Agricole.

Households, scarred by the property downturn and lingering uncertainty over the country’s economic outlook, continue to build their precautionary savings, with household deposits reaching a new record of RMB147TN ($ 20TN) през юни.

Перспективата за по -нататъшно намаляване на ставките подтикна много спестители да се заключат в по -високи лихви. В повечето китайски банки лихвеният процент при депозити на търсенето е 0,05 на сто, докато едногодишните срочни депозити дават по-малко от 2 на сто.  

„В момента е очевидно, че ниските лихви не само не достигат до постигането на предвидените цели, като засилване на потреблението, но също така ще изострят самите проблеми, които се стремят да се стремят към вниманието си към това, че се стремят да се обърнат към хората, които се стремят да се обърнат към Морган. Планиране на сценарий. Той тихо е търсил насоки от европейските институции с опит в управлението на продължителна среда с ниски степени.

Докато дебатът се смила, по-голям въпрос се извисява: може ли китайската икономика да си позволи цената на забавяне?

„Без силен политически стимул е трудно да избяга от продължаващата дифларна спирала“.